（2）渠道份额来看，银行非货和权益均下降，三方非货上升、权益下降，券商非货和权益均上升，银行和三方发力场外指数基金驱动股票指数份额明显提升。（a）非货口径，银行/三方/券商份额为43%/35%/20%，环比-1.2/+0.7/+0.5pct，银行份额延续下降，券商和三方份额有所增长。（b）权益口径，银行/三方/券商份额为42%/29%/27%，环比-0.2/-0.05/+0.15pct。（c）股票型指数口径，银行/三方/券商份额为14%/30%/55%，环比+2.4/+0.4/-2.3pct，银行份额增长明显，反映其在场外联接ETF产品上持续发力，三方增长主因蚂蚁。（d）主动权益口径，银行/三方/券商份额为59%/28%/10%，环比+0.4/-0.4/-0.5pct，银行份额有所提升，三方和券商下降，核心是招商银行拉动。银行/三方/券商主动权益占权益比重为88%/60%/23%，环比-3/-4/-2pct，各渠道主动权益占比下降、指数占比提升，代销机构数据来看，客户从主动权益迁移至被动指数的趋势仍在。（e）债基（非货-权益）口径，南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网银行/三方/券商份额为44%/41%/13%，环比-2.3/+1.4/+0.9pct。

　　上半年渠道集中度提升趋势延续，头部机构排名稳定但在主动权益、股票指数和债基代销表现持续分化，反映资源投入、自身客群、营销策略的差异，招商银行主动权益份额高增，蚂蚁基金指数份额高增。9月5日晚，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，2C尾佣分成未变，主要针对前端申赎和C类份额销售服务费整改，实际让利给投资者。新规对于依赖前端申购费的银行和券商渠道影响较大，对于依赖份额销售服务费的三方渠道有一定影响，政策旨在改变渠道“重首发，轻持营”，预计将对渠道生态以及竞争格局进一步重塑。长期看，我国大财富管理行业空间广阔，头部机构有望保持领先优势，渠道端推荐东方财富与头部券商，产品端推荐参控股优质公募基金的广发证券、东方证券。推荐财富管理优势突出的中信证券，华泰证券，中金公司。