南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网

　　公募费改一二阶段成效初显，三阶段合计每年让利超500亿元。公募第一阶段管理费率改革于2023年7月启动，将管理费率、托管费率统一降至不超过1.2%和0.2%；第二阶段交易费率改革于2024年4月启动（7月实施），明确交易佣金不得高于市场平均的两倍，且对分配比例上限由30%降至15%，并通过“三严禁”推动市场佣金回归研究。我们以2025H1全市场非货币开放式基金交易额12.1万亿元来看，以45亿元交易佣金测算，同比下滑34%，佣金费率为万分之3.69，较2024H1同期的万分之6.9费率大幅降低。根据监管测算，三阶段降费每年预计将为投资者让利超500亿元。其中，一、二阶段降费规模分别约为140亿元、68亿元；第三阶段降费规模约为300亿元，降幅约为34%。

　　1）降低认申购费率，但整体影响有限。从现阶段市场水平来看，股票和混合型基金的认购费率为1.2%、申购费率为1.5%，债券型基金认购费率为0.6%、申购费率为0.8%，意见稿将认购和申购费率统一化，并将股票型、混合型、债券型的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%。我们以2025H1末数据测算，股票型、混合型、债券型开放式基金最高认购费率超过意见稿规定的基金数量占比达26%、52%、37%，规模占比达33%、52%、40%，其中混合型基金或面临更大的调整压力。此外，意见稿鼓励销售机构在覆盖成本的前提下，进一步加大认申购费打折力度，此前第三方销售平台和银行代销渠道均有不同程度打折，多数渠道给予一折优惠，我们认为对认申购费率的调降或许伴随着打折系数的相应调整，进而实现基金销售机构的收入平衡，整体来看对客户体验和销售节奏影响有限。

　　支持直销渠道发展，基金投顾不得双重收费。证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP）正式启动运行，由中国结算建设并运营，FISP平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，更好支持各类中长期资金入市。此外，意见稿明确开展基金投顾业务的销售机构不得收取客户维护费，从费用机制上切断了投顾机构与基金销售端的利益绑定，倒逼投顾机构将精力集中在提升投研能力、优化组合管理、改善客户收益上，共同推动公募基金行业从“产品销售导向”向“财富管理导向”转型。