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　　股债跷跷板效应外，赎回费新规引发基金赎回潮是本轮行情的触发剂。上周五晚，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，其中规定除ETF、存单和货币基金等可豁免基金外，应提高基金赎回费率，持有期小于7天则赎回费率不低于1.5%，7-30日不低于1%，30日-6个月不低于0.5%，超出市场预期。目前纯债基金更多是作为机构投资者分散化投资债市和流动性管理的工具。根据兴业证券的统计，目前持有期大于7天时赎回费率低于0.2%的中长期和短期纯债基金规模占比达到91%和94%，提高赎回费将显著降低机构投资债基的性价比，继而引发了纯债基金的赎回潮。由于过去几年债券牛市中纯债基金持仓久期上升较快，近期呈现出明显的熊陡行情。但总体而言，今年以来债券市场收益空间收窄、波动率抬升，且低利率下票息保护不足，随着股票和商品市场收益增加，债券市场的性价比下降，才是债市偏弱的核心原因。上周股票市场大幅回落，但债券市场涨幅有限，也体现了债市投资情绪总体仍处于低潮期。