【主持人：于华】再看全球的资产管理行业，在过去的几年中也实现了规模性的增长。现在全球的管理行业，今天上午我们看到ＮａｖｔｅｊＮａｎｄｒａ在这种形势下，我们今天召开论坛，讲多元化的发展是往后看，要找到增强的信心，要找到发展的路径。我们先看一下我们基金行业出什么问题了？出路在什么地方？所以今天我们与会的，不管是发言的嘉宾，还是来参会的这些代表、贵宾们，都是国际国内行业的专家们，有些还都是顶级的人物。大家坐在一起，我们一起给基金行业把把脉，找找我们的方向，所以今天下午的议题非常重要。先生他的演讲当中也提到了，全球资产管理行业50万亿资产管理规模，我们现在是2500亿人民币，比重还是非常小，而且在最近几年增长的比重已经没有。在这种情况下我们基金行业十年的发展了，总的来讲十年时间很快，但是最近几年遇到问题了。

　　【Kevin Uebelein】除此以外，我们也是一个非上市的私人企业。也就是说，我们的需式。我们想把我们认求不必满足每个季度的股市要求的目标，这样就让我们的机构投资者客户和我们自己的利益是协调一致的，因为我们都有长期的视角。我们有一个核心的信念，就是方方面面的研究是能够带来阿尔法，因此，我们有全球最雄厚的研究实力，而且我们在固定收益方面，在资产分配的研究领域，在投资风险领域的研究，我们都是世界一流的，也就是说我们深深的植根于研究的文化，也就是说我们也有最聪明的人士一直专心做这个事情。我们有多元投资的能力，大家在上一张幻灯片当中就看到了我们并不是做某一个专业的，我们跨所有的资产类别，但是我们的锥体也有自己的专业，那就是理解我们客户的需求，并且有量身订作的解决方案。而不是把产品和和组合盲目地去推，我们认为这是可以最好地为客户服务。

　　【主持人：于华】谢谢Kevin Uebelein，刚才他的演讲介绍了他的公司，实际上我从当中可以看出他这个商业模式应该来说跟我们国内的基金公司的模式基本上是类似，是可比的。他有上游的业务集中在投资、研究，同时发起设立基金，然后渠道是利用销售人的渠道去销售他的基金，集中精力做好他的投资，他的核心业务是做好投资和研究，这个是他们的特点。跟我们国内的基金公司还是有很大的类似性。在刚才他的发言中提到人才的问题，现在人才问题不光是我们国内的问题，也是全球面对的问题。他刚才讲我们中国的问题比较多，看来我们中国的基金人才问题成为全球的关注点，有点哪壶不开提哪壶，他刚才有点专门提中国基金公司基金经理短缺的问题，他开了三个药方，一会儿我们讨论的时候看看他开出的西医的三个药房能不能病咱们中国的病。

　　【Mark A.Flaherty】我们是在1928年成立的威灵顿管理公司，我们在这里看到这幅图片是沃尔顿·摩根（音），他创立了美国第一个平衡型的基金，这个大家知道是在1929年经济大萧条之前，在他对于创造了这样一个共同基金，对于权益，以及对于债券进行投资的时候，事实上在大萧条的时候，他的基金只损失了40％，而他人的基金却损失了90％，这个为威灵顿在我们的80岁之后，它还是我们的一个基金，而且这个基金也是经历了近年来的几次金融危机，包括最近的2008年的金融危机，我们管理的资产规模超过6千亿美元，我们的客户遍布50个国家，我们只为机构投资者服务，我们没有零售业务。晚一点的时候跟大家分享我们其实在零售业，我们是一个顾问，我们所管理的都是客户的资金，而不是我们自己的资金，我们都是用主动型的管理方式来管理，而不是用被动型的方式来管理，我们的分配是在权益和固定收益对半。

　　【Mark A.Flaherty】我想在座的各位都知道，投资其实以人才为最关键的，所以说我们的所有制使我们能够吸引到，并且保留住人才，因为他们能够成为公司的所有人。我觉得这其实是最好的一种方式。那么，这样的话我们的优秀人才他们都能够成为我们的合伙人，这样的话其实他们也能够对我们的公司有一个长期的投入，所以说按照行业标准来说我们公司的人才流失率是非常低的。很多的客户也非常看重稳定性，因为这些是帮助他们来管理他们的帐户的，所以说我们这样一种私人的合伙制，就使得我们的利益和客户的利益是一样的，为了确保稳定性，我们的高级合伙人他们就是有义务要培养接班人，以保证在退休之后能够有合适的接班人。那么，这样的话我们对于这样一种好的“接班计划”，其实是有非常好的激励机制的。

　　南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网

　　【Mark A.Flaherty】我们有些客户是希望专注在销售的这个渠道，然后把生产这一部分交给我们，有的可能是专注于固定收益，觉得如果能够把一些其它的方面，比如说股权投资方面能够外包给我们，对于他们来说就能够集中精力在自己的核心业务上，不管他们出于什么样的原因跟我们合作，但是我觉得我们作为次级委托业务都是他们亲密的业务合作伙伴。我们在其他的很多方面和他们有密切的合作。我们和客户的高管密切合作，这样的话就能够理解他们的商务目标，我们也是参与产品的开发，以及产品设计的战略。我们也支持他们的营销工作，我们也给他们的客户进行培训，我们和他们分享很多的业务信息。最后，我们是和他们的法务和合约部进行密切的合作，我们认为这一种层次的合作，或者说合作伙伴关系，能够使我们更加容易满足客户的需求。

　　以，我想我们有好多的地方来推动法规的改变，推动养老市场。包括中资企业在走向海外过程中，我们今天没有品牌、没有地位，我们联合的对这个市场规范的行动，有远见的行动，加上中国高速的经济成长，应当会给中国资产管理创造更大的空间。同样，如果我们去推动第三方理财市场，建立更专业的理财服务的团队，我今天看到高盛PPT当中有一页，我觉得非常好。有专业顾问的那些家庭，他们对未来的信心和投资比例是大幅提高的。同样，我们去创造新市场，无论是在PE，在房地产，今年我们可以看到新房销售到年末会超过4万亿，也就是说基金行业进了3千亿，有4万亿是刚性需求，但是相当一部分是投资需求。所以，新领域、新工具，同样是我们创造更大的蛋糕的一些领域。

　　【叶俊英】刚才听了三位嘉宾的发言很受启发，尤其是两位美国嘉宾谈了他们公司的情况，两家公司很有特色，我也去过，每次去了以后感觉很受鼓舞，感觉前途光明。回到中国来，我们还得面对现实，还得脚踏实地，坚定地走有中国特色的中国基金也的发展道路。所以，听下来这个差别还是非常非常大的。除了刚才两家公司非常有特色的，美国我去过的，或者是间接了解的资产管理公司，还有很多是非常有特色的，有做零售、有做机构的、有做主动的、有做被动的、有综合性的、有做细分市场的，那么他们这一种业态，我感觉是在比较充分的市场竞争的基础上发展起来的。咱们才走过十三年的路，中国的情况跟美国很不一样，所以62家基金管理公司，现在做的事情基本上都是一样的，大家都在走综合化的路，都在追求规模，这是我们行业去想的，也在时间的。

　　【叶俊英】刚才我听赵总讲，中国银行业的资产增长很快、保险业的资产增长很快，包括信托投资公司，也2万亿、3万亿、4万亿的这么上去，基金业是三年多了，在3万亿的水平上停滞不前，所以我就想，咱们中国的基金业有没有深刻理解我们投资者的需求，有没有去满足投资者的需求。我也想了一下，银行也好、保险也好，包括信托也好，他们主要是提供收益比较稳定的，预期比较明晰的产品给投资者。我们基金行业2006年、2007年说给投资者赚了100％多；2008年亏了60％、70％；去年又赚了不少，算下来可能是给投资者赚钱的，但这种赚钱的预期不稳定，我们毕竟是改革开放才三十余年，我们大部分投资者才投资万把块钱，这种对投资回报没有预期，那就不会把增量的钱投到我们基金里头。

　　【ＮａｖｔｅｊＮａｎｄｒａ】第一个利益相关者是客户。其实大家都是相互在觉得我们的整个行业在不断的增长，你就必须要理解为什么人们却不愿意买呢？所以说，除非你花时间了解你的终端客户，问他你是不是觉得银行存款更加安全，你是不是不信任我们，你是不是觉得产品太贵了？除非你能回答这些问题，不然你很难说我有面包圈，你为什么不买我的面包圈呢？如果别人本来就不饿，不想吃面包圈，而是想吃三明治，那么你做面包圈就没有任何意义。所以你要进行调研，也许是我们自己的市场定位不准确，以及我们找不到客户需要的是什么，他们不是在把钱借给我们，事实上我们是在拿他们的钱做冒险，所以他们必须要信任我们。如果他们不信任我们的话，他们是不会把钱给我们去投资的。他们必须要相信我们把他的利益放在第一位。

　　【ＮａｖｔｅｊＮａｎｄｒａ】放眼看一下，我们作为一个行业，我们做了多少研究，能够去理解为什么人们愿意去买，为什么人们愿意把钱给我们进行投资。我们又对渠道了解多少，为什么渠道要用我们的产品，要卖我们的产品，同样我们又能够怎么样去说服监管者，而不是跑到他们那边跟他们吵架。那就是说监管要同意我们所希望的变革。同时，我们这是一个竞争非常强烈的一个行业，大家不要认为好像说这个行业存在，100％的人都有权利去赚钱，这不是市场的机制，市场总是有人会失败，总是有人会成为赢家。我觉得这个本身就是行业非常自然的一部分，我去鼓励大家更多的去讨论，更加进一步的去理解我们终端客户的需求。我会是希望我们能够和监管方有另外一种形式的对话。那么你必须要去说服监管方，为什么我们要进行变革。

　　【田仁灿】但是，我今天要谈几个体会，也无非是呼应姚主席早上说的，我们正处在一个转型期。与其说为过去的十年基金业得到了巨大的发展，应该说我们还是在创业的过程当中。这个创业过程，虽然我们抱怨有很多的行政管制，有审批制，但是也给了我们很多的空间，因为发一个产品，有些外国人听到我们说首发规模30亿我们还不太高兴，他们一听说30亿规模很不容易。所以要主席早上说的有一点道理，我们在十多年前以这样一个行政体制作为主导的市场发展，我们无可厚非，也没有什么可指责的。当我们今天有这样一个规模的时候，恐怕也是重新思考这个行业立足之点在哪里。所以，我接下来讲的话没有批评之意，只是觉得在这个时间关口，我们重新审视和考虑一下这个行业的资产管理基础问题。

　　【田仁灿】我上次在内部会议上我就说，我们企业有生命周期，而资产管理行业企业的生命周期是和我们人的生命周期直接关联的。比如说中国基金业的竞争很激烈，但是不能离开的一个现实是中国太大了。我在香港做生意，我只要做中环到什么地方，走几步路就可以做生意，中国我要上海飞到北京，北京飞到西藏，西藏飞到新疆，但是十年以后，人精疲力尽，你发现股东对资产管理行业了解甚少，还要给出很高的做大做强的压力。所以，在这个意义上你不可能与投资者的利益相一致。本质上，我是比较反对做大做强。当然我们需要达到一个起码的资产规模可以再投资，投资到人力资源、到IT。但是从长计议的话，光是扩大规模，可能就是造成今天尴尬局面的一个原因。我们在前几年拼命的发基金，然后在高点，然后投资者的体验并不好。

　　【田仁灿】我们公司自己的实践，我一直跟我们的员工说，我们也没有办法提供很多的岗位，一共只有200多个人，不可能每年都大家晋升，这样的话能够提供的所谓的晋升岗位也不太多。所以我跟他们直截了当，我说我们不要看太长，看五年到十年，如果你每年能够把自己的履历拿出来重新写一遍，说我的市场价值有多少提高，那么我们来共同努力提高你的市场价值。剩下的任务是我们想办法说服我们的股东来留住你。那当然这个时候管理的职责压力就很大了，其实真正的基金公司老总，大多数时间是花在这个上面。我个人认为在中国这样的一个目的基金业的特殊状况下，我们大概至少三分之一以上的时间是花在人力资源管理，沟通，形成一个特殊的文化氛围，然后在这种情况下，他更了解公司，尽管在比较困难的情况下，他仍然有一个长期的追求，然后我们希望他能够在专业上提高。