“国际市场价格”波动幅度进行估值调整，其内在逻辑预设了“国际白银市场价格比上海期货交易所价格更能代表标的资产的公允价值”这一前提。然而，该前提是否具备事实支撑，值得深思。所谓“公允价值”，并非指任意市场的价格表现，而是指在有序交易中，市场参与者在出售资产时所能收获的价格。我国境内上市的白银期货合约在交易所正常挂牌交易，具有公开、连续、集中竞价的特点，且流动性充足，已具备形成公允价值的基本条件。相反，国际市场价格受不同交易时区、汇率波动、地缘政治情绪等多重非基本面因素影响，波动剧烈，仅体现境外市场的短期投机情绪，不能当然替代境内标准化合约的定价功能。尤其值得注意的是，若管理人系基于“国际银价必将持续下跌”的趋势预期而提前调低估值，则更显其行为偏离了“反映当前公允价值”的本质要求，而演变为一种自带预测性和选择性的风险规避操作。

　　因此，基金管理人作为专业的资产管理机构，应当就该决策的合法性、合规性承担主要的举证责任。具体而言，管理人需举证证明：1.存在符合合同约定的“确凿证据”证明原估值方法失效；2.新的估值方法是“最能反映公允价值的”，且其所采用的国际市场价格相较于上海期货交易所结算价，更具市场代表性、流动性基础和价格发现功能，能够更真实、客观地反映标的资产的公允价值；同时须提供数据或专业分析说明价格来源的权威性、可验证性及其与本基金投资标的之间的实质性关联，否则不应认定为“最能反映公允价值的价格”；3.已与基金托管人履行了必要的商定程序，南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网具备相应的程序留痕文件；4.已依法及时履行了信息披露义务，充分保障了投资者的公平交易权。